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彩虹电器IPO:业绩增长一度停滞 收入提振靠广告

2020-02-11 11:01:00   72

    在西南地区,老百姓不仅喜欢吃辣椒,还喜欢用电热毯。


    多年以来,成都彩虹电器(集团)股份有限公司(以下简称:彩虹电器)就靠一张电热毯,成就了市场第一的霸主地位。


    日前,彩虹电器再次披露招股书,拟募资4.16亿元在柔性电热产品及营销网络等方面扩能增产,尤其在电热毯、电热暖手器等产品产能上再度加码。


    不过,随着空调、地暖等取暖设备的普及,电热毯产品市场受到较大程度的冲击和挤压,这直接导致公司业绩增长在2018年之前几乎停滞,直到2018年通过大幅支出销售费用和提价策略,才迎来增长。


    收入依赖西南地区


    上世纪初期,彩虹电器从原成都市电热器厂改制而来,是国内少数几家成立时间较早的电热毯生产厂商之一。


    招股书显示,2016年至2019年上半年,公司实现营业收入分别为8.20亿元、8.37亿元、10.71亿元和5.38亿元,同期,归母净利润分别为0.72亿元、0.79亿元、1.39亿元和0.61亿元。


    成立20多年,得益于西南地区庞大的人口基数所赋予的市场需求,公司得以逐渐壮大。


    数据显示,2016年至2019年上半年,公司来自西南地区的收入分别为4.81亿元、4.76亿元、5.41亿元和2.59亿元,分别占比公司收入的58.91%、57.13%、53.53%和48.43%。


    在这个传统市场区域,公司主力产品柔性取暖器具销售功不可没。公司称,柔性取暖器具在西南地区实现收入的三分之一。


    电热毯是柔性取暖器具中最大的一款产品,至今是“顶梁柱”般的存在。


    2016年至2019年上半年,电热毯销售量分别为507.15万张、504.72万张、619.62万张和405.51万张,实现收入分别为3.39亿元、3.44亿元、4.83亿元和3.03亿元,分别占比公司柔性取暖器具收入的85.39%、84.52%,84.44%和85.59%。


    电热毯已成为实力担当,2016年至2019年上半年,电热毯毛利率分别为49.12%、52.26%、50.93%和49.16%,与主营业务毛利率不相上下。同期,电热毯毛利分别为1.66亿元、1.80亿元、2.46亿元和1.49亿元,分别占比公司毛利额的46.37%、49.18%、54.19%和61.32%。


    做到这种业绩,西南地区的各类经销商不可忽视,在报告期内,西南地区各类经销商数量占比4成以上,普遍高于其他地区,加上电热毯等取暖用品和西南地区冬季相对阴冷潮湿且无集中供暖的市场背景,导致公司的销售收入集中于西南地区。


    业绩增长一度停滞


    随着空调、地暖及太阳能等取暖产品的普及,电热毯市场早已遭遇到挤压和冲击。


    公开数据显示,从2011年至2016年,国内电热毯行业总销量在4000万床上下浮动,加之电热毯行业准入门槛低、技术壁垒小,很多中小电热毯品牌企业趁机涌入,电热毯这个“赛道”越来越不被外界看好。


    公开报道显示,公司在2011年至2017年6年时间里,其营业收入年复合增长率仅为2.54%,净利润年复合增长率仅为0.62%,增长几乎停滞。


    2016年至2017年,公司营业收入分别为8.19亿元和8.37亿元,净利润分别为0.76亿元和0.83亿元。2017年营收同比增长2.20%,同期净利润同比增长9.21%。


    不过,公司在2018年立即迎来业绩大幅增长,实现营业收入10.71亿元、净利润1.43亿元,同比分别增长27.96%和72.29%。


    这主要得益于公司加大销售力度和实施提价策略。


    2018年,公司支出销售费用2.20亿元,同比增长27.46%,几乎和当年营业收入增速(27.99%)持平,其中宣传推广费同比增长134.65%。这直接带动公司较上年多销售电热毯114.90万床,同比增长22.77%。


    与此同时,公司产品提价,将电热毯销售均价较上年提高9.69元/床,涨幅高达14.20%。


    公司在2017年也有过提价的策略:电热毯销售均价较上年提价1.44元/床,涨幅为2.16%,这直接导致当年电热毯销售数量同比减少2.43万床。


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